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美股期权交易基础

高盛指出,单一股票期权,尤其是单一股票看涨期权的需求不断增长,表明股市的隐含相关性大幅降低,根据一个月期Delta值为25的看涨期权价格计算的隐含相关性为16%——几乎处于除了2017年以外的近年来低点。

美股期权交易入门知识

Call Debt Spread: 同样是举例说明:A股票当前价格是90,我认为它在6月1日之前会大涨,但不太可能超过120。于是我3块钱买入了一个6月1日到期的100块的call,然后以1块钱卖出了一个同日到期的120块的call。和前面一样,因为我同时买入卖出了同日期的Call,所以我就没有了义务。和前面的相反,因为100的call肯定比120的call贵很多,所以我构建整个组合时是要直接支付这个价钱的,以2块钱每股获得这个组合。

如果到6月1日,A股票果然大涨,涨到了115,那么我就获得了100块的看涨期权的所有收益。这个组合的目的就我以每股2元的权力金就获得了本应该是每股3元权力金的100块call的所有收益。当然,因为我同时卖出了120块的call,所以当A股票涨过了120,那么我就不能获得超过120块这部分的收益了。和前面类似,因为是我立刻支付debt了看涨期权Call的权力金,所以叫Call Debt Spread.

诸如此类的期权组合还有很多,包括各种不同行权日期,debt credit long short call put的排列组合,用来预测各个方向、时间和涨跌幅度的不同情况下最佳获利情况,有兴趣的可以搜索option strategy慢慢学习。

美股期权交易基础

  • 吴小辣
  • 2021-11-12 13:17:18

期权交易量激增。 指数期权交易量在今年9月下旬猛增(峰值:9月20日为1.8万亿美元),而近期单一股票交易量的激增(峰值:11月5日为9450亿美元)使整体期权交易量接近创纪录水平。这些交易集中在少数大盘成长股和期限很短的股票上。

散户 投资者 占期权交易量的一半以上。 订单流披露的第三季度付款显示,与今年早些时候的情况一样,大约55%的期权合约交易量是由零售经纪人交易的。近期期权交易量的上升可能与个人投资者活动的增加相对应。

期权 交易火热导致波动性上升,并使波动率曲线偏斜(Skew)和 相关性处于较低水平。 市场对近期成交量的反应与主导近期流动性的短期看涨买盘一致。而在上周标普500创下历史新高的背景下,隐含波动率一直很高。现在skew指数已经趋于平缓,这一现象不仅出现在单一股票上,在指数市场(尤其是NDX和罗素2000)也有所显露。大量的期权头寸也会增加脱离基本面的股票交易量,降低股票的相关性。

问题是,期权的成交量集中在少数股票和板块中,是否因此就对标普500指数整体而言不重要?

上述板块加起来占标普500指数权重的48%,因此,在高盛看来, 集中的单一股票期权交易量对指数的整体流动性具有重要意义。

值得注意的是,上述板块的股票交易量仅略高于其他板块。如果推动标普500指数上涨的驱动力只有期权交易,这表明越来越多的 股市投资者正摇摆不定 。

高盛指出,单一股票期权,尤其是单一股票看涨期权的需求不断增长,表明股市的隐含相关性大幅降低,根据一个月期Delta值为25的看涨期权价格计算的隐含相关性为16%——几乎处于除了2017年以外的近年来低点。

大量期权头寸导致股票价格大幅脱离基本面、由Gamma驱动的价格波动的可能性仍然存在 (这也是过去一年增长与价值相关性持续低的原因之一)。短期内,高盛预计期权交易活跃度高的股票与市场其他股票之间的相关性将持续保持低位。不过,这为分散策略提供了一个切入点。

美股期权交易基础

【GME逼空大戏仅是期权交易火爆的一幕 “物极必反”或预示美股回调?】最近一周,美国散户通过期权做多GME的股票,令其两周翻七倍,逼空对冲基金梅尔文资本(Melvin Capital)和知名做空机构香橼的开年大戏令吃瓜群众直呼过瘾。而这种做多热情并不仅仅针对GME,而是美股期权交易一段时间以来的普遍情况。在2020年创纪录成交量的基础上,期权交易在2021年1月继续火热,个人和机构投资者均选择看涨期权,而抛出看跌期权,这被认为是市场乐观情绪在市场上达到顶峰的迹象。

最近一周,美国散户通过 期权 美股期权交易基础 做多GME的股票,令其两周翻七倍,逼空对冲 基金 梅尔文资本(Melvin Capital)和知名做空机构香橼的开年大戏令吃瓜群众直呼过瘾。而这种做多热情并不仅仅针对GME,而是美股 期权交易 一段时间以来的普遍情况。

在2020年创纪录 成交 量的基础上,期权交易在2021年1月继续火热,个人和机构 投资 者均选择看涨期权,而抛出看跌期权,这被认为是 市场 乐观情绪在市场上达到顶峰的迹象。

期权交易1月继续活跃

而进入2021年的1月,在美股续创新高且投资者期望拜登纾困计划将带来经济复苏的背景下,这种交易热情依旧。 高盛 集团在其1月13日的一份 报告 中称,仅1月8日单日,就有超过5万亿美元的 个股期权 交易量,创下历史最高的单日纪录。

期权是一种合约,可赋予 持有人 在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定 价格 购进(看涨期权)或出售(看跌期权)一种资产的权利。通常来说,期权交易对散户等业余投资者而言风险较大,但其对散户的吸引力在于,可以通过较小的资金来获取高额收益。

最近一周,最引人关注的则是美国散户通过期权加持,对去年3月一度跌至3美元的“ 垃圾股 ”GME的做多,使其股价一度逼近500美元。

周五,GME任何一个到期日的期权最高执行价格还仅仅是60美元,而1月29日到期的执行价格为60美元的看涨期权上周五价格仅为10美元左右。一位拥有6000美元的散户,如果当时选择直接购买GME的股票,他只能买约100股,但如果他用这笔钱押注当时执行价格最高、并将于1月29日的看涨期权合约,则相当于购买了60000股。如此一来,即使账户资金不多的散户也可以极大地推升股价——本周一GME开盘直接跳涨至97美元。GME期权的最高执行价也从60美元飙升至115美元。

或酝酿着久违的回调?

随着美股继续上扬,看涨期权 仓位 活跃,许多投资者或机构甚至还放弃了对市场的看跌期权。

IHS Markit的数据显示,投资者对与标普500指数挂钩的最大的 ETF 基金之一的做空兴趣最近触及2020年3月以来的最低水平。TradeAlert的数据也显示,与该ETF相关的看跌期权最近跌至近四年来的最低水平。此外,对于 苹果 、Advanced Micro DevicesInc。、脸书等美股,用来衡量看涨期权相对于看跌期权的 成本 的skew指标均处于去年以来的最低水平。

“这是我职业生涯中见过的看涨期权交易最受欢迎的时刻。”从事期权行业20多年的 北方信托 资本市场(Northern Trust Capital Markets)的期权业务全球 主管 切瑞(Jon Cherry)感叹称,投资者对购入看涨期权以及出售看跌期权的兴趣是因为他们不想错过美股未来的任何潜在收益。

切瑞表示,目前的环境让人想起去年8月,当时 特斯拉 和 苹果 等股票飙升,贪婪情绪助推美股不断创下新高。但在夏季的兴奋过后,9月, 纳斯达克 综合指数下跌了7.2%。

摩根大通 在1月8日的一份报告中也指出,近来 买入看涨期权 的做法在散户投资者中非常常见。其警示称,在期权对冲的推动下,这种交易可能导致美股波动性上升。

资深美股交易者、前城堡 对冲基金 美股 交易员 陈大龙在 接受 第一财经记者采访时表示,近期美股出现一些投机性做多仓位暴增的情况,看涨期权购买量的增加和看跌期权的急剧减少显示做空投资者可能已经“屈服”,这种情况往往在市场回调之前出现。

美股期权交易基础

股票期权是一种建立在买方和卖方之间合约或叫约定。这种合约给了买方在特定价格( Strike Price )买入或卖出一只股票的权利。当然这种合约是有期限的。有可能是一个星期,也有可能是一个月,几个月或是一年两年。当合约到期日那天,持有股票期权的买方有权选择执行股票期权或是让股票期权作废。当然在合约到期日之前,持有股票期权的买方还可以卖出所持有的股票期权,卖出股票期权的卖方也可以买回期权平仓。

好处一:期权内含杠杆功能,用小资金赚取高回报,提高资金的利用效率。

好处二:利用期权对冲避险,保护你的投资组合。例如当你持有股票时,可以买入 Put 来对冲股价大幅下跌的风险。

好处三:更多的交易权利:给予持有者以约定价格交易的权利,同时却没有要求持有人必须要以约定价格交易的义务。

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