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适合初学者和专业人士

投资者期权交易必须要了解的基础知识

股票期权的分类

例如:以苹果为例,目前股价 154.73 美元,目前 3 月 18 日 到期的 155 看涨期权(20220318 155.Call)为 1.08 美元,以 1.08 美元买入一个合约,需要付出 权利金 1.08x100=108 美元,如果 3 月 18 日苹果股价涨到 165 美元,那么如果行权你只能以 155 美元卖出,而你的权利金已经水涨船高,至少上涨 10 美元,卖出看涨期权则会损失至少 10x100=1000 美元 (不考虑手续费)。

如果 3 月 18 日苹果股价没有涨到 155 美元,这个时候你获得全部的权利金。所以卖出看涨期权盈利最大的是你的权利金,而亏损是没有限制的。

Sell Put Option:买家有义务以一个约定好的价格在到期日之前买入股票,占用大量保证金,亏损没有限制。

按照行权价分类

为了方便计算,假设一个股票价格 投资者期权交易必须要了解的基础知识 100 美元,你买入一个 3 月 18 日到期 110 的看涨期权(20220318 110 call)的 k 投资者期权交易必须要了解的基础知识 虚值看涨期权,虚值期权的权利金(premium)通常比较低,我们假设它的价格是 10 元。假设你以 10 元的价格,买入了这个期权:

  • 如果这个股票涨 50% 到 150 元,成本是 投资者期权交易必须要了解的基础知识 100 美元(行权价)+10(权利金)=110 美元,这个时候 权利金至少会上涨到 40 元以上,收益率为 (150-110-10)/10 = +300%
  • 如果这个股票涨 20% 到 120 元,则你的收益是(120-110-10)/10 = 0%
  • 因为你的行权价是 110,只要股票没有上涨超过 10%,你的收益率都是 -100%。

期权的优势

杠杠撬动地球:期权是有杠杆属性的,极少的资金来使用很大的杠杆实现以小博大。大部分期权的价格都比较低,如果你可以预测短期股票将有大幅的波动,期权将会给你带来几倍,甚至几十倍的收益,而你承担的风险就是你的权利金。

交易成本低:美股市场很多优质股票几千美元一股,将很多投资者拒之门外,期权交易与股票交易相比,交易手续费及保证金更低,大大降低了投资者的交易成本,只需要一部分权利金就可以买入一些昂贵的公司的股票。

策略的多样性:期权的交易策略是非常灵活的,比如方向性的交易策略,波动率的交易策略,还有时间的交易策略,还有无风险套利等。

对冲工具:期权更多时候,是给专业的机构投资者做为对冲工具,来构建一个安全的投资组合的。如果你持有一个公司的股票,最近公司出了一些短期风险,作为价值投资者你并不想卖出手中的股票,你觉得短期有下跌风险,你就可以买入看跌期权,这样股票下跌了,期权收益可以对冲掉股票下降的损失。

总结

通过本文我们了解到,期权是一种股票的衍生交易形式,带有杠杆属性,分成看涨期权(CALL)和看跌期权(PUT),可以分别做多或做空。期权虽然被一部分人当作加杠杆的投机工具,但它更多的用处是为机构提供风险对冲。对于价值投资者,期权也可以用来建仓,可以利用 卖出看跌期权(Sell Put Option)来增持股票,用 卖出看涨期权(Sell Call Option)来卖出股票。不过对于卖出期权来说,建议有资金比较多的朋友去操作,因为卖出期权会占用大量的保证金。

比如我觉得苹果最近一个月价格可能要跌破 150 美元,我卖出看跌期权,如果一个月后苹果价格跌到 150 美元,可以买入合约个数 X100 股的苹果股票,如果苹果没有跌到 150 美元,这时候将获得全部的权利金。长桥即将开通期权交易功能,届时欢迎大家一起交流学习。 返回搜狐,查看更多

投资者期权交易必须要了解的基础知识



看涨期权:又称认购期权或买权,合同买方在到期日行权时具有向合同卖方行使做多(购买) 标的资产的权利。假如到期日买方行权,关系是买方做多标的资产VS卖方做空标的资产。看涨期权经常用代码Call或C表示。 看跌期权:又称认沽期权或卖权,合同买方在到期日行权时具有向合同卖方行使做空标的资产的权利。假如到期日买方行权,关系是买方做空标的资产VS卖方做多标的资产。看跌期权经常用代码Put或P表示。
行权日(或到期日) :也可以叫交割日,只是有的期权合约在制度设计上会有些时间差别,大部分时候基本都是等价的。一些只做股票交易的人要注意这一点,期权合约都是有到期日的,这和股票存在很大的差别。每一个期权合约都有一个对应的行权日或者说到期日,即合同履行日。你可以选择在到期 日履行合同(行权交割)也可以在到期日之前将合同转让出去,在交易中一般称其为平仓。在实际交易中,等到到期日去履行合同的人较少,即实际持有期权合约到期的人很少。已经做过期货交易的人对“平仓”或“交割”的概念并不陌生,期货在交割日前出场就是平仓,等到交割日就是履行合同交割。 曾有人在QQ群里问过笔者:买入期权后,在中途平仓了,到期还要行权吗?这如同问:买入期货后,中途平仓了,还要交割吗?这主要是因为一些股民对这个概念比较陌生。另外需要注意的是,期权买方行不行权是其自己选择,并不是强制,这和期货是不同的。这是最基本的规则问题。美国市场早期出现过个别投资者在到期日对虚值期权进行行权的荒诞故事。



最后交易日:目前沪深300股指期权的最后交易日是到期日。
交割:目前沪深300股指期权的行权都采用现金结算,商品期货期权是直接交割成期货合约。
行权价:又叫执行价,和期货类似,即合同的订立执行价,到期日买方可以以该价格执行合同,期权的行权价可以有很多个。
合约乘数:股指期权的合约乘数是100,国内股指期权、商品期权的合约大小一般是期货的10倍。
欧式期权与美式期权:欧式期权,即只有在到期日才能行权的期权;美式期权在到期日之前可以提前行权。目前国内股指期权是欧式期权,商品期货期权是美式期权。同一月份的看涨期权(或看跌期权),根据行权价与标的资产的价格大小关系分为三类,即平价期权、价外期权和价内期权。
平价期权:又叫平值期权。一般称行权价在标的资产价格附近的期权为平价期权。
价外期权:对于看涨期权来说,行权价高于标的资产价格的期权称为价外期权,又称虚值期权,对于看跌期权来说,行权价低于标的资产价格的期权称为价外期权,我们可以看到,越价外的期权越便宜。
价内期权:对于看涨期权来说,行权价低于标的资产价格的期权称为价内期权,又称实值期权,看跌期权的实值虚值关系正好和看涨期权相反,看跌期权,即为价内期权。
一般投资者选择平价期权和价外期权较多,具体选择哪个行权价根据个人对市场行情的判断衡量期权费成本与可能收益而决定。虽然目前股指期权有时候价内期权成交量更大一些,但是将来随着交易管制走向合理化,不同行权价的期权交易量所占比例也会趋于合理。

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股票期权:投资者应该了解的基本知识?

3、“有知识”:具备期权基础知识,通过交易所的相关测试。个人期权投资者知识测试有逐级考试和综合卷考试。对于选择逐级考试的个人投资者,参加并通过一级考试后,才能参加二级考试。参加并通过一级、二级考试后,才能参加三级考试。每个级别的考试可多次参加,直至成绩合格。对于选择综合卷考试的个人投资者,可多次参加,成绩合格后直接成为三级投资者。通过测试的投资者,知识测试成绩长期有效,并可以用于在各期权经营机构申请开户。

4、“有期权模拟交易经历”:即参与期权交易之前,需要在期权模拟交易环境下进行相应的期权模拟交易。

5、“有风险承受能力”:期权经营机构会对投资者的风险承受能力进行评估。例如,有些期权经营机构就会规定,只有达到“稳健”或相应等级的投资者才能开立期权账户。

投资者期权交易必须要了解的基础知识

在美国,1973年芝加哥期权交易所(Chicago Board Options Exchange,简称CBOE)的成立,标志着标准化期权交易时代的开始。成立之初,CBOE期权推出了16只标的股票的认购期权;此后,CBOE不遗余力地从事股票期权产品开发,满足投资者的需求。目前,在CBOE挂牌交易的股票期权约有1896种、ETF期权96种、指数期权28种和利率期权4种,日均交易量达到290万手合约以上。

期权的概念:期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。期权的买方(权利方)可以选择在合约规定的时间,以约定的价格向期权的卖方(义务方)买入或者卖出一定数量的股票或ETF。

按期权买方的权利划分,可以分为认购期权和认沽期权。
认购期权买方有权在约定时间以约定价格从期权卖方买进一数量的标的证券的期权合约。 认购期权卖方在被行权时,有义务按行权价卖出指定数量的标的证券。

欧式期权是指期权卖方只能在期权到期日行权的期权。
美式期权是指期权买方可以再期权购买日至到期日之间任一交易日行权的期权。
上交所期权合约采用欧式期权。

按行权价格与标的证券市价的关系划分,分为实值期权(价内期权)、平值期权(价平期权)和虚值期权(价外期权)

合约标的:合约标的是指期权交易双方权利和义务所共同指向的对象。通常,股票期权合约标的是在交易所上市交易的单只股票或ETF。

合约类型:合约类型是指属于认购期权和认沽期权中的某一种。

合约到期日:合约到期日指合约有效期截止的日期,也是期权权利方可行使权利的最后日期。

合约单位:合约单位指一张期权合约对应的合约标的数量。合约单位与权利金的乘积,即为买入(卖出)一张期权合约的交易金额。

行权价格:行权价格是期权合约规定的,在期权权利方行权时合约标的的交易价格。

行权价格间距: 行权价格间距是指基于同一合约标的的期权合约相邻两个行权价格的差值,一般为事先设定。

股票期权权证
发行主体没有特定发行人通常是标的证券上市公司、证券公司或上市公司大股东
持仓类型投资者既可持有权力方头寸也可持有义务方头寸投资者只能持有权利方头寸
合约特点标准化合约:期权合约条款基本相同,由交易所统一确定非标准化合约:每一个上市权证都有不同的条款(如行权比例各有不同)
存续期间 通常一年以下,一般一个月或一个季度即到期一般长达半年或一年以上
履约担保卖出缴纳保证金(保证金随标的证券市值变动而变动)发行人以其资产或信用担保履行
行权价格交易所根据规则确定(一般有很多个)发行人决定

期权期货
标的物一种商品或期货合约选择权的买卖权利商品或期货合约
权利义务不对等。买方有以合同规定的价格买入或卖出标的资产的权利,而卖方则有被动履约的义务。买卖双方的权利与义务是对等的
保证金收取只有期权的卖方(义务方)需要缴纳保证金买卖双方均需缴纳保证金
保证金计算 期权是非线性产品,保证金非比例调整期货是线性产品,保证金按比例收取
清算交割若期权合约被持有至到期行权日,期权买方可以选择行权,或者放弃行权;期权卖方需做好被行权的准备,可能被要求行权交割若期货合约被持有至到期日,将自动交割
合约价值期权合约类似保险合同,本身具有价值(权利金)期货合约本身无价值,只是跟踪标的价格
收益风险期权买方的收益随市场价格的变化而波动,但其亏损则只限于购买期权的保险费;卖方的收益只是出售期权的权利金,其亏损则是不固定的随之期货价格的变化,交易双方则都面临着无限的盈利和无止境的亏损

具体而言,期权的价值可以从两个角度来理解:内在价值和时间价值。

内在价值表示为期权持有人可以在约定时间按照比现有市场价格更优的价格买入或者卖出标的证券,只能为正数或者为零。相应地,只有实值期权才具有内在价值,平值期权和虚值期权都不具有内在价值。

期权的时间价值则表示在期权剩余有效期内,标的证券价格变动有利于期权持有人的可能性。一般来讲,期权在到期日之前是以高于内在价值的价格来交易的,其中高出内在价值的部分就是期权的时间价值。期权离到期日越近,标的证券价格变动有利于期权持有人的可能性就越低,因此可以理解为时间价值越低,直至到期时其时间价值消失为零。