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外匯交易中的道氏理論

聰明的投資人會在大跌之後購買(累積)資產,為下一個牛市做好準備,
或者在大漲之後出售(分配)資產,為下一個熊市做好準備。

道氏理論是什麼?使用時有什麼風險要注意?趨勢線分析說明

技術分析》什麼是道氏理論(Dow Theory)?使用時有什麼風險要注意?

道氏理論 主要趨勢歷經3個階段

聰明的投資人會在大跌之後購買(累積)資產,為下一個牛市做好準備,
或者在大漲之後出售(分配)資產,為下一個熊市做好準備。 外匯交易中的道氏理論

道氏理論重點4. 大盤指數、主要類股指數相互驗證

如果不同調則稱為趨勢背離(Divergence)。

現今投資人會將相同概念、不同國家的股票指數拿來比較,
例如:S&P 500 指數、那斯達克 100 指數,或更廣泛的指數來做確認,分辨趨勢是一致還是背離。

道氏理論 大盤指數與主要類股指數要相互驗證

道氏理論重點5. 趨勢必須有成交量的驗證

道氏理論 趨勢必須有成交量的驗證

道氏理論重點6. 趨勢會一直持續到反轉發生前

道氏理論認為,主要趨勢會一直持續下去,直到確定市場反轉時,
投資人都不要輕易改變交易方向,因為市場對公司前景、經濟景氣不會突然改變大轉向,
在沒有發生明確的反轉訊號之前,原有的趨勢仍會持續有效。

不過道氏理論其實沒有明確說出市場變化的具體規律性,
這個觀念後來被美國會計師兼作家-艾略特(Elliott),於1930年提出的艾略特波浪理論(Elliott waves)有詳細說明。
詳細可閱讀:艾略特波浪理論是什麼?

道氏理論的應用

使用道氏理論有什麼風險要注意?

1. 適用的指數已經隨時代改變:

道氏理論依賴的2個指數:道瓊工業平均指數(DJIA)、道瓊交通平均指數(DJTA),
自100多年創立以來,其實成分股已經發生了巨大的變化,
畢竟當年是工業股、鐵路股居多,但現今早已完全有更多種不同產業,
例如:S&P500指數,無論是指數加權方法,或者成分股種類,都比道瓊工業指數來的更有意義。

2. 市場失靈時,不存在效率,價格無法反映真實資訊,只是反映情緒:

有些大型事件會影響市場(例如新冠肺炎),就無法透過價格行為評估基本市場心理,
因為這時候市場已經不效率,既然不效率,代表價格無法充分反映企業現狀,單純就只是恐慌而已,
這會讓道氏理論和其他技術指標給出的訊息變得毫無意義。

3. 價格真的反應所有資訊嗎?

畢竟效率市場假說,只是一種假說,
真實情況是,市場有時效率、有時不效率,
對資訊有時反應快速即時、有時反映過早、有時反映延遲數年。

那為什麼技術分析及道氏理論還是很多人用呢?

  • 價格資訊更加即時:價格資訊,是唯一一個以分、秒就可以取得的資訊,其他如基本面、籌碼面、經濟面的資料,許多都要以月、季為單位取得,反應相對慢。
  • 市場大多時間是效率的:不但效率,而且提早反應,這是市場大多時候的情況。但既然是"大多時候",也說明少數時候不是這樣。
  • 簡單:技術分析在看圖、看價格,算是所有分析方法中學習門檻最低的。但這也是缺點,因為實際上它往往只是一個統計上的優勢,欠缺足夠邏輯支撐,我覺得對新手可能反而不是好事。

快速重點整理:道氏理論是什麼?

  1. 道氏理論(Dow Theory)是歷史相當悠久的的技術分析法,是技術分析中的理論基礎。
  2. 道氏理論認為整個市場有個趨勢移動的脈絡可循,股票市場會按趨勢移動,並顯示高點和低點發生的地方,如果你能利用這些模式來識別市場趨勢的方向,就能定位出你的投資組合。
  3. 道氏理論以這兩個指數(DJIA)、(DJTA)為核心,這兩個指數若沒有在大致相同的時間創造新的相對高點,就可能是趨勢逆轉的訊號。
  4. 使用道氏理論時,建議與其他工具和方法(包括基本面分析)結合使用,才能更明確辨別趨勢和趨勢的潛在變化。

市場先生觀點:道氏理論,就是最早的技術分析理論,也是最早的順勢交易理論。

在當年資訊還沒有很發達,甚至連電腦都沒有,技術分析要手動在紙上畫圖,可以想見市場充滿各種不效率,
因此那個時代的價格趨勢非常的強,股價更容易受到市場情緒主導,更多的追高殺低,價格趨勢明顯、雜訊相對少,
在這種情況下,順勢交易策略非常容易有更好的報酬/風險表現。

這種趨勢很清晰的行情特性,直到如今在許多剛開放的市場上也有出現(例如2010年左右的滬深300),
簡單的順勢策略都可以隨便做隨便賺。

當然,任何市場隨著發展成長與資訊更效率、機構法人參與規模增加,都會逐漸變的效率、充滿雜訊,
這時順勢交易其實就不會有過往那麼好的成效。

如今,順勢交易能賺錢嗎?其實是可行的,至少歷史回測驗證是有正報酬,市場的趨勢和動能特性依然存在,
只是並沒有大家想像中的”那麼好用”,單純看報酬/風險的績效,不見得會比單純買進持有強多少。

理解道氏理論的細節,對想學習技術分析的人會有一些幫助,
它不僅僅是考慮價格趨勢而已,關鍵是如何解讀這些價格趨勢形成邏輯,以及背後的假說,
看懂他的邏輯與假說,你也會清楚使用技術分析的限制,
而只有理解限制,我們才能真正理解一個方法。

希望這篇文章對你有些幫助囉。

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